Palantir Technologies 2025년 연간 실적 분석: AI 시대의 성장과 도전

2026년 2월 18일, Palantir Technologies의 2025년 연간 실적을 담은 10-K 보고서가 발표되었습니다. 이 보고서는 회사의 핵심 사업, 재무 성과, 그리고 미래 성장을 위한 전략을 상세히 담고 있습니다. 특히 인공지능(AI) 플랫폼의 도입과 함께 급변하는 시장 환경 속에서 Palantir가 어떤 위치에 있는지 투자자들이 파악하는 데 중요한 지표가 될 것입니다.

I. 핵심 요약

• Palantir는 2025년 매출액 44.8억 달러를 기록하며 전년 대비 56%의 높은 성장률을 달성했으며, 영업이익과 순이익 또한 크게 개선되었습니다.
• 총 잔여 계약 가치가 112억 달러로 전년 대비 105% 증가하며 미래 매출 기반을 강화했으며, 특히 상업 부문에서 높은 성장세를 보였습니다.
• AI 플랫폼(AIP) 도입과 함께 데이터 통합 및 의사 결정 지원 소프트웨어 시장에서 입지를 공고히 하고 있으며, 정부 및 상업 고객 모두에서 성장을 지속하고 있습니다.
• 수익성은 크게 개선되었으나, 긴 판매 주기, 소수 고객 의존도, AI 관련 기술 및 규제 변화, 그리고 창업자 중심의 의결권 집중 등은 잠재적 위험 요소로 남아 있습니다.

II. 기업 및 사업 개요

Palantir Technologies는 2003년 설립된 이래, 조직이 데이터를 효과적으로 통합하고 의사 결정을 지원하며 대규모 운영을 가능하게 하는 소프트웨어 플랫폼을 개발 및 배포해왔습니다. 초기에는 미국 정보 공동체를 위한 대테러 소프트웨어 개발에 주력했지만, 이후 상업 기업으로 사업 영역을 확장했습니다.

Palantir의 핵심 사업은 네 가지 주요 소프트웨어 플랫폼을 중심으로 합니다.

• Gotham: 국방 및 정보 기관을 대상으로 데이터 통합을 통해 상황 인식을 개선하고 작전 의사 결정을 가속화하는 플랫폼입니다.
• Foundry: 데이터 관리, 로직 작성, 시스템 매핑, 분석 및 워크플로우 개발을 위한 기초적인 데이터 운영 플랫폼으로, 개별 기관뿐만 아니라 산업 전반의 핵심 운영 시스템으로 자리 잡고 있습니다.
• Apollo: 클라우드에 구애받지 않는 단일 제어 계층으로, 서비스 및 자산의 지속적인 업그레이드를 조율하여 고객이 거의 모든 환경에서 소프트웨어를 실행할 수 있도록 지원합니다.
• AIP (Artificial Intelligence Platform): 2023년부터 배포를 시작한 최신 플랫폼으로, 생성형 AI 기술을 활용하여 타사 LLM(대규모 언어 모델)과의 안전한 연결, AI 기반 에이전트 개발 도구, AI 지원 애플리케이션 등을 제공합니다.

이들 플랫폼의 심장부에는 Ontology가 있습니다. Ontology는 데이터, 논리, 행동과 같은 의사 결정 요소를 조직의 기본 표현에 통합하여 데이터 전문가부터 비즈니스 사용자까지 모든 기술 수준의 사용자들이 데이터를 활용해 의사 결정을 최적화할 수 있도록 지원합니다. Palantir는 고객의 복잡한 문제를 신속하게 해결하는 능력을 바탕으로, 긴 소프트웨어 개발 기간이 필요한 내부 개발 대신 자사 소프트웨어 솔루션을 선택하는 고객이 증가하고 있다고 설명합니다.

2025년 12월 31일 기준, Palantir는 954개의 고객을 보유하고 있으며, 매출의 54%는 정부 부문, 46%는 상업 부문에서 발생했습니다. 특히 미국 고객이 전체 매출의 74%를 차지하며, 상위 20개 고객의 평균 매출이 전년 대비 45% 성장하는 등 기존 고객과의 관계를 확대하고 있습니다. 영업 및 마케팅은 대규모의 복잡한 정부 및 상업 기관 기회를 타겟으로 하며, AIP 부트캠프, 개발자 티어, 클라우드 파트너십, 합작 투자 등을 통해 시장을 확장하고 있습니다. 연구 개발은 고객의 문제 해결에 집중하며, 개인 정보 보호 및 시민의 자유를 소프트웨어 설계의 핵심 가치로 삼고 있습니다.

III. 주요 위험 요소 분석

Palantir는 혁신적인 기술 기업으로서 다양한 성장 기회를 가지고 있지만, 여러 가지 잠재적 위험 요인에도 직면해 있습니다.

• 매출 성장 지속 불확실성: 과거 높은 매출 성장률을 보였지만, 거시 경제 상황, 경쟁 심화, 기존 및 신규 고객의 수요 변화, 계약 종료 등 다양한 요인으로 인해 현재의 성장률을 유지하지 못할 위험이 있습니다. 이는 회사의 총 매출 및 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 긴 판매 주기 및 고객 의존도: Palantir의 복잡한 소프트웨어 플랫폼 판매는 상당한 시간과 비용을 수반하며, 판매 주기가 길고 예측하기 어렵습니다. 또한, 소수의 대형 고객이 매출의 상당 부분을 차지하고 있어, 이들 고객과의 관계 악화나 계약 미갱신 시 매출이 급감할 수 있습니다. 이는 매출 성장 둔화와 영업 현금 흐름에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
• 신기술(AI 포함) 개발 및 배포 실패 위험: 회사의 성공은 데이터 통합 및 분석 솔루션 개발 능력에 달려 있습니다. 만약 AI 기술을 포함한 신기술 개발 및 도입이 고객 요구를 충족시키지 못하거나 시장에서 충분한 수용을 얻지 못하면, 기존 고객 유지 및 신규 고객 확보에 어려움을 겪고, 이는 매출 및 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 브랜드 및 평판 손상 가능성: 정부 및 특정 민감 산업 고객과의 관계는 언론 및 소셜 미디어의 비판을 받을 수 있습니다. 부정확하거나 오해의 소지가 있는 보도는 회사의 평판을 손상시키고 고객, 파트너, 투자자 관계에 부정적인 영향을 미쳐 매출 및 성장을 저해할 수 있습니다.
• 복잡한 법규 및 규제 준수 위험: 개인 정보 보호, 데이터 보안, AI 사용 등과 관련된 복잡하고 진화하는 국내외 법규 및 규제(예: GDPR, EU AI Act)는 준수 비용을 증가시키고 사업 운영에 제한을 가할 수 있습니다. 규제 위반 시 막대한 벌금이나 법적 소송으로 이어질 수 있으며, 이는 재무 상태와 운영 결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
• 창업자 중심의 의결권 집중: Class A, B, F로 나뉜 다중 클래스 주식 구조로 인해 창업자 및 그 계열사들이 회사 의결권의 상당 부분을 통제하고 있습니다. 이는 일반 주주의 의사 결정 참여를 제한하고, 향후 잠재적 인수합병 등의 중요한 거래에 영향을 미칠 수 있으며, 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

법적 소송

2022년에 제기된 증권 집단 소송은 2025년 4월 4일에 콜로라도 지방 법원에서 기각되었으나, 원고 측이 제10순회 연방 항소법원에 항소를 제기하여 현재 진행 중입니다. 다만, 2025년 12월 31일 기준 회사는 현재 계류 중인 법적 소송이나 청구가 개별적으로 또는 총체적으로 연결재무제표에 중대한 부정적 영향을 미칠 것으로 예상하지 않고 있습니다.

IV. 핵심 재무 하이라이트

Palantir Technologies의 2023년부터 2025년까지의 주요 재무 지표는 다음과 같습니다.

지표 (단위: 억 달러)	2025년	2024년	2023년
총 자산	89.0	63.4	60.1
순이익	16.3	4.68	2.17
영업활동 현금흐름	21.3	11.5	7.12

V. 세부 재무 분석

손익계산서 분석

지표 (단위: 억 달러)	2025년	2024년	2023년
매출	44.8	28.7	22.3
매출총이익	36.9	23.0	17.9
영업비용	22.7	19.9	16.7
영업이익	14.1	3.10	1.20
순이익	16.3	4.68	2.17
기본 주당순이익	0.69	0.21	0.10

Palantir Technologies는 2023년부터 2025년까지 매출, 매출총이익, 영업이익, 순이익 및 기본 주당순이익(EPS)에서 모두 괄목할 만한 성장을 기록했습니다. 2025년 매출은 44.8억 달러로 전년 대비 56% 성장하며, 2023년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 매출총이익 또한 2025년에 36.9억 달러를 기록하며 매출 성장과 궤를 같이 했습니다.

특히 영업이익은 2023년 1.2억 달러에서 2025년 14.1억 달러로 비약적인 성장을 보여, 회사의 핵심 사업 운영 효율성이 크게 개선되었음을 시사합니다. 순이익 역시 2023년 2.17억 달러에서 2025년 16.3억 달러로 급증했으며, 이는 기본 주당순이익(EPS)이 2023년 0.10달러에서 2025년 0.69달러로 크게 상승하는 결과로 이어졌습니다. 법인세 비용은 이익 증가에도 불구하고 상대적으로 낮은 수준을 유지하여 순이익 성장에 기여했습니다. 이러한 실적은 Palantir가 효과적인 비용 관리와 함께 매출 성장을 성공적으로 이끌고 있음을 보여줍니다.

대차대조표 분석

지표 (단위: 억 달러)	2025년	2024년
총 자산	89.0	63.4
유동 자산	83.6	59.3
총 부채	14.1	12.5
유동 부채	11.8	9.96
총 자본	74.9	50.9

2025년 Palantir의 대차대조표는 회사의 재무 건전성 강화를 명확히 보여줍니다. 총 자산은 2024년 말 63.4억 달러에서 2025년 말 89.0억 달러로 약 25.6억 달러 증가했습니다. 이는 주로 시장성 유가증권과 매출채권의 증가로 인한 유동 자산(59.3억 달러에서 83.6억 달러로 증가)의 성장에 힘입은 것입니다.

총 부채는 2024년 말 12.5억 달러에서 2025년 말 14.1억 달러로 소폭 증가했으나, 총 자산 증가율에 비하면 미미한 수준입니다. 이연 수익과 고객 예치금의 증가가 유동 부채 증가에 영향을 미쳤습니다. 주목할 점은 총 자본이 2024년 말 50.9억 달러에서 2025년 말 74.9억 달러로 약 23.9억 달러 크게 증가했다는 것입니다. 이는 주로 추가 납입 자본의 증가와 누적 결손금의 감소에 기인하며, 회사의 내부 자본 확충 노력이 결실을 맺었음을 나타냅니다.

또한, 회사는 2023년 8월에 승인된 10억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에 따라 2025년에 7,500만 달러(약 60만 주)의 Class A 보통주를 매입 후 소각했습니다. 이 프로그램은 2026년 1월에 종료되었습니다. 자사주 매입은 주당 가치를 높여 주주 가치를 제고하는 효과가 있습니다.

현금흐름표 분석

지표 (단위: 억 달러)	2025년	2024년	2023년
영업활동 현금흐름	21.3	11.5	7.12
투자활동 현금흐름	-27.8	-3.40	-27.1
재무활동 현금흐름	-0.27	4.63	2.19
순 현금 증감	-6.69	12.7	-17.8

Palantir의 2025년 현금흐름은 핵심 사업의 견고한 현금 창출력을 보여주지만, 전략적 투자 활동으로 인한 현금 유출이 두드러집니다. 영업활동으로 인한 현금흐름은 2023년 7.12억 달러에서 2025년 21.3억 달러로 지속적으로 크게 증가하여, 회사의 핵심 사업이 안정적으로 현금을 벌어들이고 있음을 입증합니다. 이는 수익성 개선과 더불어 매출채권 관리 및 계약 부채 증가 등 운영 효율성 개선에 따른 것으로 분석됩니다.

투자활동 현금흐름은 2025년에 27.8억 달러의 대규모 유출을 기록했는데, 이는 주로 단기 미 국채 및 사모 지분 증권 구매 증가에 기인합니다. 2023년에도 27.1억 달러의 유출이 있었던 반면, 2024년에는 유출액이 3.4억 달러로 상대적으로 적었습니다. 이러한 투자 활동은 회사의 장기적인 성장 전략의 일환으로 보입니다.

재무활동 현금흐름은 2023년 2.19억 달러, 2024년 4.63억 달러의 유입을 보였으나, 2025년에는 0.27억 달러의 순 유출로 전환되었습니다. 이는 주로 주식 옵션 행사로 인한 현금 유입 감소와 자사주 매입, 주식 기반 보상 관련 세금 납부 증가에 따른 것입니다. 회사는 2023년 8월 10억 달러 규모의 Class A 보통주 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 2025년 한 해 동안 7,500만 달러 상당의 자사주를 매입하여 소각했습니다. 2026년 1월에 해당 프로그램은 종료되었으며, 회사는 창립 이래 현금 배당을 지급한 적이 없고 가까운 미래에도 지급할 계획이 없다고 밝혔습니다. 이는 회사가 재투자 및 성장 전략에 초점을 맞추고 있음을 의미합니다.

순 현금 증감은 2023년에 17.8억 달러 감소, 2024년에 12.7억 달러 증가, 2025년에 6.69억 달러 감소를 기록하며 투자 활동의 규모에 따라 큰 변동성을 보였습니다.

VI. 종합 평가 및 투자 시사점

Palantir Technologies는 2025년, 특히 AI 기술의 부상과 함께 강력한 재무 성과를 달성하며 성장 모멘텀을 이어갔습니다. 매출과 수익성이 크게 개선되었으며, 핵심 사업인 데이터 통합 및 AI 플랫폼은 정부와 상업 부문 모두에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 총 잔여 계약 가치의 대폭적인 증가는 회사의 미래 매출 기반이 견고함을 보여주며, 특히 AI 플랫폼(AIP)의 시장 확대는 향후 성장의 핵심 동력이 될 것으로 기대됩니다.

하지만 이러한 긍정적인 평가에도 불구하고, 투자자들이 주의 깊게 살펴봐야 할 핵심 이슈들이 있습니다. 첫째, AI 기술 및 관련 규제 환경의 급변입니다. Palantir는 AIP를 통해 AI 시장에서 입지를 다지고 있지만, AI 기술의 빠른 발전과 함께 예상치 못한 기술적 문제나 윤리적 쟁점이 발생할 수 있습니다. 또한, EU AI Act와 같은 글로벌 AI 규제가 강화됨에 따라 준수 비용이 증가하고 사업 운영에 제약이 가해질 가능성도 배제할 수 없습니다. 둘째, 정부 및 대형 고객에 대한 높은 의존도입니다. 회사의 매출 중 상당 부분이 정부 계약에서 발생하며, 대형 고객과의 계약은 규모가 크지만 판매 주기가 길고 불확실성이 높습니다. 정부 예산 변화나 정책 변동은 Palantir의 매출에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 마지막으로, 창업자 중심의 의결권 구조입니다. Class B 및 Class F 주식 구조로 인해 창업자 및 그 계열사들이 회사 의결권의 상당 부분을 통제하고 있어, 일반 주주들의 의사 결정 참여가 제한될 수 있다는 점은 잠재적 거버넌스 위험으로 작용할 수 있습니다.

투자자들은 이러한 점들을 고려하여 Palantir의 향후 행보를 면밀히 주시해야 할 것입니다.

투자자를 위한 관전 포인트:

• AI 플랫폼(AIP)의 확산 및 수익 기여도: Palantir가 AIP를 통해 AI 시장에서 얼마나 빠르게 점유율을 확대하고, 이것이 총 매출 및 수익성에 어떻게 기여하는지 다음 분기 및 연간 실적에서 주목해야 합니다. AI 관련 제품의 신규 계약 건수와 기존 고객의 AI 플랫폼 도입률은 중요한 지표가 될 것입니다.
• 고객 다변화 및 계약 해지 위험 관리: 정부 및 상위 고객에 대한 매출 의존도가 높은 만큼, 신규 상업 고객 확보 노력과 기존 대형 계약의 갱신 여부를 면밀히 모니터링해야 합니다. 특히 긴 판매 주기와 편의에 따른 계약 해지 조항이 있는 정부 계약의 특성을 고려하여, 총 잔여 계약 가치의 안정적인 실현 여부를 확인하는 것이 중요합니다.
• 규제 환경 변화에 대한 대응: AI 기술 관련 글로벌 규제(예: EU AI Act)의 실제 적용 방식과 Palantir가 이에 어떻게 대응하여 준수 비용을 관리하고 사업 모델을 조정하는지 주시해야 합니다. 규제 변화가 회사의 제품 개발 및 시장 접근 방식에 미치는 영향을 평가해야 합니다.