양자 컴퓨터의 미래를 빚다: 리게티 컴퓨팅(Rigetti Computing) 2025 연차 보고서 심층 분석

I. 핵심 요약

• 보고서의 시의성: 2026년 3월 4일 발표된 이 보고서는 리게티 컴퓨팅의 2025년 회계연도 전체 실적과 기술적 도약, 그리고 미래 생태계 구축을 위한 전략적 파트너십 내용을 담고 있습니다.
• 기술적 이정표 달성: 독자적인 멀티 칩 아키텍처를 적용한 ‘세페우스(Cepheus)-1-36Q’ 시스템을 통해 99.6%의 2-큐비트 게이트 충실도(Fidelity)를 기록, 이전 모델 대비 오류율을 절반으로 줄이는 데 성공했습니다.
• 전략적 자본 확충 및 파트너십: ATM(At-the-Market) 유상증자를 통해 약 3.5억 달러의 자금을 조달하며 재무적 유동성을 확보했으며, 글로벌 IT 기업인 퀀타(Quanta)와 5년간 최소 5억 달러 규모의 양자 컴퓨팅 공동 투자 협약을 체결했습니다.
• 글로벌 시장 확장: 인도 C-DAC로부터 840만 달러 규모의 108-큐비트 양자 컴퓨터 수주에 성공하는 등 정부 및 연구 기관을 중심으로 상용화 발판을 넓히고 있습니다.

II. 기업 및 사업 개요

리게티 컴퓨팅은 인류가 직면한 가장 복잡한 문제를 해결하기 위해 세계에서 가장 강력한 양자 컴퓨터를 구축하는 것을 목표로 하는 수직 계열화된 양자 컴퓨팅 전문 기업입니다.

이 회사의 핵심 경쟁력은 ‘풀스택(Full-stack)’ 접근 방식에 있습니다. 자체 웨이퍼 제조 시설인 'Fab-1’을 통해 양자 프로세서(QPU)를 직접 설계 및 제조하며, 이를 클라우드 플랫폼인 '리게티 QCS(Rigetti Quantum Cloud Services)'를 통해 사용자에게 제공합니다. 주요 사업 부문은 다음과 같습니다.

• 양자 하드웨어 판매: ‘노베라(Novera)’ 및 ‘세페우스(Cepheus)’ 시리즈 등 연구 및 상용 목적의 양자 컴퓨팅 시스템을 판매합니다.
• QCaaS (서비스형 양자 컴퓨팅): 아마존 브라켓(AWS) 및 마이크로소프트 애저(Azure) 등 공공 클라우드를 통해 양자 컴퓨터 사용 권한을 판매합니다.
• 기술 개발 계약: 정부 기관 및 기업과 협력하여 특정 산업 분야의 양자 알고리즘 및 어플리케이션을 개발하는 전문 서비스를 제공합니다.

III. 주요 위험 요소 분석

리게티 컴퓨팅은 혁신적인 기술력에도 불구하고 초기 단계 기업으로서 여러 가지 리스크에 직면해 있습니다.

1. 지속적인 손실과 자금 조달 필요성: 2025년 한 해 동안 약 2.16억 달러의 순손실을 기록했습니다. 양자 컴퓨팅 상용화까지는 막대한 연구개발(R&D) 비용이 계속 투입되어야 하며, 이는 회사의 현금 흐름과 수익성에 지속적인 압박을 가할 것입니다.
2. 기술적 난제 및 상용화 지연: '양자 우위(Quantum Advantage)'를 달성하기 위해서는 큐비트 수의 확대와 오류율 감소라는 두 마리 토끼를 동시에 잡아야 합니다. 이 과정에서 예상치 못한 기술적 병목 현상이 발생할 경우 상용화 일정이 지연될 수 있습니다.
3. 높은 정부 의존도: 매출의 상당 부분이 미국 및 외국 정부 기관과의 계약에서 발생합니다. 특히 미국 '국가 양자 이니셔티브법(National Quantum Initiative Act)'의 재승인 여부와 정부의 예산 집행 우선순위 변화는 회사의 매출에 직접적인 영향을 미칩니다.

법적 소송

리게티 컴퓨팅은 현재 회사의 재무 상태나 사업 운영에 중대한 악영향을 미칠 만한 법적 소송은 진행 중이지 않다고 밝혔습니다. 다만, 지식재산권 보호나 일반적인 기업 활동 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 소송 리스크는 상존합니다.

IV. 핵심 재무 하이라이트

2025 회계연도 기준 리게티 컴퓨팅의 주요 재무 지표는 다음과 같습니다.

지표 (단위: 달러)	2025년 (연간)	2024년 (연간)	증감률
총자산	6.67억	2.85억	134.1%
순이익(손실)	-2.16억	-2.01억	-7.5%
영업활동 현금흐름	-5,854만	-5,063만	-15.6%

V. 세부 재무 분석

손익계산서 분석

지표 (단위: 달러)	2025년	2024년	증감액
매출	709만	1,079만	-370만
매출원가	502만	509만	-7만
총매출이익	206만	570만	-364만
영업비용 (R&D 포함)	8,672만	7,421만	1,251만
영업손실	-8,466만	-6,851만	-1,615만

2025년 매출은 전년 대비 약 34% 감소했습니다. 이는 미국 국가 양자 이니셔티브법의 만료로 인한 정부 계약 감소와 연구용 재료 판매 저하가 주요 원인입니다. 특히 영업비용 중 연구개발(R&D) 비용이 1,160만 달러 증가했는데, 이는 인재 확보를 위한 급여 인상과 차세대 양자 시스템 개발을 위한 투자가 지속되었기 때문입니다. 파생상품인 워런트(Warrant)의 공정가치 변동에 따른 비현금성 손실(1.5억 달러)이 반영되면서 최종 순손실 폭이 커졌습니다.

대차대조표 분석

지표 (단위: 달러)	2025년 말	2024년 말	증감액
총자산	6.67억	2.85억	3.82억
총부채	1.20억	1.58억	-3,800만
총자본	5.46억	1.27억	4.19억

자산 구조에서 가장 눈에 띄는 변화는 현금 및 단기 투자 자산의 폭발적인 증가입니다. 유상증자를 통해 확보한 자금 덕분에 유동자산이 4.55억 달러로 급증하며 재무 구조가 매우 탄탄해졌습니다. 또한, 부채 부문에서는 2024년 말 트리니티 캐피털(Trinity Capital) 대출금을 전액 조기 상환함으로써 이자 비용 부담을 제거했습니다. 자본 총계가 크게 늘어난 것은 성공적인 시장 자금 조달의 결과로 풀이됩니다.

현금흐름표 분석

지표 (단위: 달러)	2025년	2024년
영업활동 현금흐름	-5,854만	-5,063만
투자활동 현금흐름	-4.03억	-7,836만
재무활동 현금흐름	4.39억	1.75억

영업활동에서는 여전히 현금이 유출되고 있으나, 재무활동을 통한 현금 유입이 이를 압도하고 있습니다. 2025년 6월 완료된 ATM 프로그램을 통해 약 3.47억 달러의 순수입을 올렸으며, 퀀타로부터의 전략적 투자 3,500만 달러 등이 포함되었습니다. 투자활동 현금유출의 대부분은 확보된 현금을 미 국채 등 안정적인 수익 자산에 운용하기 위한 구매 비용입니다. 주주 환원 정책과 관련하여, 현재 리게티는 배당을 지급하지 않으며 모든 자금을 미래 성장을 위한 재투자에 활용하고 있습니다.

VI. 종합 평가 및 투자 시사점

1. 종합 평가 리게티 컴퓨팅은 2025년 한 해 동안 매출 감소라는 단기적 악재에도 불구하고, 재무적 생존 가능성(Runway) 확보와 기술적 우위 증명이라는 두 가지 핵심 성과를 거두었습니다. 특히 99.6%에 달하는 게이트 충실도는 양자 컴퓨팅이 이론적 단계를 넘어 실제 상업적 가치를 창출할 수 있는 '양자 우위’의 문턱에 바짝 다가섰음을 시사합니다. 퀀타와의 파트너십은 부품 공급망 안정화와 대규모 투자 재원 확보라는 측면에서 향후 5년의 성장을 뒷받침할 든든한 버팀목이 될 것으로 보입니다. 다만, 정부 예산 환경에 따른 매출 변동성과 높은 R&D 비용은 여전히 극복해야 할 과제입니다.

2. 투자자를 위한 관전 포인트

• 108-큐비트 시스템의 성공적 인도: 2026년 하반기로 예정된 인도 C-DAC에 대한 108-큐비트 시스템 인도가 차질 없이 진행되는지 확인해야 합니다. 이는 리게티의 대규모 멀티 칩 아키텍처 상용화 능력을 검증하는 시험대가 될 것입니다.
• 미국 국가 양자 이니셔티브법(NQIA) 재승인: 회사의 매출 절반 이상이 정부에서 나오는 만큼, 관련 법안의 통과 여부와 그에 따른 신규 프로젝트 수주 추이를 면밀히 모니터링해야 합니다.
• 퀀타와의 협력 실효성: 단순 투자를 넘어 제어 시스템, 냉동기 등 핵심 비(非) QPU 부품의 공동 개발 성과가 실제 하드웨어 제조 원가 절감이나 성능 향상으로 이어지는지 지켜볼 필요가 있습니다.[^1]

[^1]: Rigetti Computing, Inc. Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025, filed on March 4, 2026.