Rigetti Computing, Inc. 2025년 2분기 실적 분석 리포트

I. 최근 분기 핵심 요약

Rigetti Computing의 2025년 2분기 실적은 연구 개발 계약 수익 감소로 인해 전년 동기 대비 매출이 42% 감소하며 부진한 모습을 보였습니다. 운영 비용 증가까지 겹치며 영업 손실폭도 확대되었습니다. 그러나 대규모 유상증자(ATM Offering) 및 사모 발행을 통해 약 3억 8,170만 달러의 자금을 성공적으로 조달하여, 단기적인 운영 안정성을 크게 강화하고 재무 구조를 대폭 개선한 점이 이번 분기의 가장 큰 특징입니다.

II. 주요 재무 지표 변화 분석

손익 및 현금흐름 분석 (전년 동기 대비)

2025년 2분기 매출은 180만 달러로, 전년 동기 309만 달러 대비 41.6% 감소했습니다. 이는 미국 의회에 계류 중인 '국가 양자 이니셔티브 법안’의 영향으로 공동 연구 및 전문 서비스 계약에서 발생하는 수익이 줄어든 것이 주요 원인입니다. 매출 감소와 더불어, 상대적으로 마진이 낮은 계약의 비중이 높아지면서 매출 총이익은 71.6% 급감했습니다. 연구개발(R&D) 비용과 일반관리비(SG&A)가 모두 증가하면서 영업손실은 1,609만 달러에서 1,988만 달러로 23.6% 확대되었습니다.

다만, 6개월 누적 기준으로는 파생 워런트 및 언아웃(Earn-out) 부채의 공정가치 변동에 따른 대규모 비현금성 이익(총 3,929만 달러)이 반영되어 297만 달러의 순이익을 기록하며 흑자 전환했습니다. 이는 실제 영업 활동 개선이 아닌 회계적 평가 이익에 기인한 것으로, 투자 시 주의가 필요합니다. 실제로 영업활동 현금흐름은 2,982만 달러 순유출을 기록하여, 현금 창출 능력은 여전히 개선이 필요한 상황입니다.

지표 (단위: 만 달러)	2025년 2분기	2024년 2분기	변화율	핵심 변화 원인
계약 수익	180	309	-41.6%	공동 연구 계약 수익 감소
매출 총이익	57	199	-71.4%	저마진 계약 비중 증가
영업손실	-1,988	-1,609	+23.6%	매출 감소 및 운영 비용 증가
순이익(손실)	-3,965	-1,242	+219.2%	파생상품 부채 평가 손실 확대
영업활동 현금흐름 (6개월 누적)	-2,982	-2,670	+11.7%	비현금성 비용 조정에 따른 순손실 증가

재무상태 분석 (전년 연말 대비)

2025년 6월 30일 기준, Rigetti의 재무 상태는 연초 대비 크게 개선되었습니다. 총자산은 2억 8,479만 달러에서 6억 3,669만 달러로 123.6% 급증했습니다. 이는 분기 중 진행된 유상증자(ATM Offering)와 Quanta 대상 사모 발행을 통해 약 3억 8,170만 달러의 대규모 자금을 확보한 덕분입니다. 이 자금은 대부분 미국 국채 등 현금성 자산 및 시장성 유가증권으로 보유되어, 회사의 유동성과 재무 안정성을 크게 높였습니다.

반면, 총부채는 1억 5,820만 달러에서 8,343만 달러로 47.3% 감소했습니다. 이는 주가 변동에 따라 회계적으로 평가되는 파생 워런트 부채와 언아웃 부채의 공정가치가 크게 감소한 결과입니다. 이처럼 자본 확충과 부채 감소가 동시에 이루어지며 총주주자본은 1억 2,659만 달러에서 5억 5,326만 달러로 337.1% 증가하여 매우 안정적인 재무 구조를 갖추게 되었습니다.

지표 (단위: 만 달러)	2025년 6월 30일	2024년 12월 31일	변화율	핵심 변화 원인
총자산	63,669	28,479	+123.6%	유상증자 및 사모 발행을 통한 현금 확보
현금 및 시장성 유가증권	57,141	19,210	+197.5%	신규 자금 조달
총부채	8,343	15,820	-47.3%	파생상품 부채 공정가치 감소
총주주자본	55,326	12,659	+337.1%	자본 확충 및 부채 감소

III. 단기적 위험 및 현안

위험 요소: 보고서에 따르면, Rigetti는 2025년 12월 31일부로 ‘신흥 성장 기업(EGC)’ 및 ‘소규모 보고 기업’ 자격을 상실하게 됩니다. 이로 인해 2026년부터는 대규모 상장 기업에 적용되는 강화된 공시 및 규제 준수 의무를 이행해야 합니다. 구체적으로는 ▲내부회계관리제도에 대한 외부감사인의 인증 의무, ▲임원 보수 관련 상세 공시, ▲상장사 회계감독위원회(PCAOB)의 감사 관련 신규 규정 준수 등이 요구됩니다.

이러한 변화는 법률, 회계, 재무 관련 규정 준수 비용을 증가시켜 일반관리비(SG&A) 부담을 가중시킬 수 있습니다. 또한, 경영진이 핵심 사업 운영보다 공시 의무 이행에 더 많은 시간과 노력을 기울여야 하는 상황이 발생할 수 있습니다.

법적 소송: 현재 회사의 재무 상태나 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 법적 소송은 진행 중이지 않은 것으로 보고되었습니다.

IV. 종합 평가 및 투자 시사점

1. 종합 평가 2025년 2분기 Rigetti는 상반된 두 가지 모습을 보여주었습니다. 한편으로는 핵심 사업인 연구 개발 계약의 부진으로 매출이 감소하고 영업 손실이 확대되는 등 운영 성과는 악화되었습니다. 보고된 6개월 누적 순이익 흑자는 실제 영업 활동 개선이 아닌, 주가 변동에 따른 파생상품 부채의 회계적 평가 이익에 기인한 것으로, 기업의 근본적인 이익 창출 능력을 보여주지는 못합니다.

그러나 다른 한편으로, 회사는 대규모 자금 조달에 성공하며 재무적 기반을 매우 공고히 다졌습니다. 확보된 풍부한 유동성은 향후 최소 12개월간의 운영 자금을 충당하고, 양자컴퓨터 기술 로드맵을 안정적으로 추진할 수 있는 강력한 버팀목이 될 것입니다. 이는 단기적인 운영 실적 부진을 상쇄하고도 남을 만큼 의미 있는 성과로 평가됩니다.

2. 투자자를 위한 관전 포인트

1. 신규 자금의 효율적 사용 및 현금 소진 속도: 대규모 자금 확보 이후, 투자자는 회사가 이 자본을 얼마나 효율적으로 사용하는지 주시해야 합니다. 향후 분기 보고서에서 '영업활동 현금흐름’의 추이를 면밀히 살펴 현금 소진 속도를 모니터링하고, R&D 투자 및 자본적 지출(CAPEX)이 기술 로드맵 달성에 실질적으로 기여하는지 확인할 필요가 있습니다.
2. QCaaS 및 QPU 판매를 통한 매출 다각화: 현재의 개발 계약 중심의 매출 구조는 변동성이 큽니다. 투자자는 회사가 장기 비즈니스 모델로 제시한 클라우드 기반 양자컴퓨팅 서비스(QCaaS)와 양자처리장치(QPU) 직접 판매에서 의미 있는 매출을 창출하기 시작하는지 주목해야 합니다. 특히 새롭게 출시된 ‘Cepheus™-1-36Q’ 시스템의 시장 반응과 고객 확보 여부가 중요한 시그널이 될 것입니다.
3. 규제 강화에 따른 비용 관리 능력: 2026년부터 ‘신흥 성장 기업’ 지위 상실로 인해 규제 준수 비용 증가가 예상됩니다. 이는 일반관리비(SG&A)에 직접적인 영향을 미치므로, 회사가 이러한 비용 증가를 어떻게 관리하고 통제하여 전체적인 수익성에 미치는 영향을 최소화하는지 지켜보는 것이 중요합니다.